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公用事业行业:煤电供给侧改革分省落地,电力需求侧管理办法发布

发布时间:2017-10-08    研究机构:光大证券

周观点:

近日国家发改委等三部委联合印发《2017年分省煤电停建和缓建项目名单的通知》,其中停建煤电项目涉及9个省份,29个项目,共计3502万千瓦;缓建煤电项目涉及17个地区,50个项目,共计5517万千瓦。国家发改委等六部委近日联合发布了《电力需求侧管理办法(修订版)》。办法中称,需求侧有序推进各领域电能替代,重点推进京津冀等大气污染严重地区的“煤改电”工作以及北方地区的电供暖工作;实施电能替代新增电力电量需求应优先通过可再生能源电力满足,并在电网企业年度电力电量节约指标完成情况考核中予以合理扣除;鼓励电能服务机构、售电企业提供合同能源管理、综合节能和用电咨询等服务。

电力行业在三项重大改革(供给侧改革、国企改革、电力体制改革)的推动下,正在发生潜移默化但却不能忽视的变革。上述改革均无法对行业短期盈利产生实质性影响,行业短期基本面仍运行于传统的煤价、电价、机组利用率几项要素构成的维度中。四季度用煤旺季及安全生产、环保限产等背景下,煤价易涨难跌,火电行业盈利仍无法走出低迷,唯煤价回落、下一次电价调整能够令行业走出盈利困局。燃气行业建议关注潜在受益于“煤改气”政策红利的公司。

维持公用事业“增持”评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的三峡水利(600116)、涪陵电力、太阳能,以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力等;燃气行业推荐布局“2+26”城市天然气产业链,有望分享“煤改气”政策红利的百川能源等。

推荐标的:

三峡水利、涪陵电力、太阳能、华能国际、大唐发电、国电电力、国投电力、百川能源等。

风险分析:

来水低于预期导致水电发电量减少的风险,煤价上涨导致火电发电成本上升的风险。电力、天然气行业改革进展慢于预期的风险。

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