移动版

公用事业与环保产业:PPP落地率提升,环保监管再度加码

发布时间:2017-07-30    研究机构:国金证券

市场回顾

本周各板块涨幅明显,公用事业与环保板块上涨0.56%。上个交易周,沪深300下跌0.18%,上证综指上涨0.47%,创业板指数上涨2.60%。申万公用事业与环保板块下跌1.33%,环保各三级子版块涨幅居多,涨幅前三名的是热电(1.80%)、水务(1.47%)、环保工程及服务(1.24%);跌幅前三名的是燃机发电(-3.21%)、水电(-0.11%)、火电(0.06%)。

公用事业与环保个股方面,七成标的上涨。涨幅前三的个股为明星电力(20.04%)、格林美(9.49%)、京蓝科技(7.76%)。跌幅前三的个股为红阳能源(-6.90%)、德创环保(-5.82%)、渤海股份(-5.74%)。

一周观点

环保方面,监管政策陆续出台,推荐超跌反弹股。下半年大气治理任务艰巨。首先上半年全国空气质量未见好转,全国338个地级及以上城市的平均优良天数比例同比下降,PM2.5浓度同比持平。其中京津冀地区PM2.5浓度同比上升14.3%。7月21日起,环保部针对河北、河南两省落实“大气十条”的细化方案开展专项督查,专项督查安排6个轮次84天。第二批督查的北京、上海七省市对外公开督查整改方案。同时第四批中央环保督查也将于7月底启动。根据其要求,无法升级改造达标排放的企业,9月底前一律彻底关停。我们认为2017年是“气十条”的收官之年,下半年监管将再加码。另外环保企业下半年将步入订单结算期,企业现金流状况将得到缓解。首推标的:北控水务(13X)、碧水源(21X)、启迪桑德(22X)、上海环境(28X)、东江环保(25X)。

公用事业方面,高温推动火电需求;煤价即将见顶,企业盈利即将改善。受大范围持续高温天气影响,我国发电量7月以来持续攀升,根据国家电网数据,全国单日最高发电量达17.53亿千瓦时,已六次突破往年极值。成本端,煤价在传统旺季仍将延续高位,但已接近顶部,并将逐渐向发改委570元/吨上限的目标区间回落。近期发改委预计2017年全年实现净增有效产能约2亿吨。上半年原煤产量17.1亿吨,同比增长5.0%。上半年新增产能9000万吨仍显不足,下半年新增优质产能释放时间有限,预计煤炭供应在迎峰度夏期间仍持续紧张,2017年底至2018年进入下行通道。整体上,煤价即将见顶+用电提速+现金流为王,叠加电力央企合并重组、供给侧改革淘汰30万机组,企业盈利即将改善。重点推荐华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力和三峡水利(600116)。

PPP方面,入库项目Q2增长明显,6月落地率回升至34.2%,环保项目净增量排名第三。财政部PPP第七期季报显示,PPP项目需求持续增大。截至2017年6月末,入库项目累计1.35万个,投资额16.3万亿元,较年初均增长约20%。虽然近期审核更严更规范,但落地率可观。已签约落地项目投资额3.3万亿元,落地率达34.2%,环比提高0.2个百分点,已回升至4月水平。分季度看,Q1、Q2分别增加1027、1257个,投资金额增加1.07、1.79万亿元,Q2增长加速。分行业看,市政工程继续继续领先,其中市政工程的二级行业中,落地项目数前三位是污水处理(217个)、市政道路和垃圾处理(69个),合计占市政工程落地项目数的55.3%。另外生态建设和环境保护项目较去年末净增192个,入库项目净增量按行业排名第三位。示范项目方面,截至6月末,落地495个、投资额1.24万亿元、落地率71%,环比提高2.2个百分点。另外第四批PPP示范项目申报筛选工作启动,投资额或高于第三批预计突破1万亿元,三季度末有望推出。环保方面,近期四部委联合发文,要求政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式,有序推进存量项目转型为PPP模式。整体上,PPP订单持续高增+落地率回升+环保行业净增量大+政府规范,我们继续看好PPP。我们认为,行业龙头将在资金紧张的背景下获得比较优势,提升拿单能力,强者恒强。

申请时请注明股票名称