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公用事业周报:国电神华合并方案上报,煤改气助力天然气行业发展

发布时间:2017-08-06    研究机构:光大证券

周观点:

据中证网报道,国电集团和神华集团的合并方案已上报国务院,新集团名称暂定为国家能源投资集团,合并后新公司总资产超过18000 亿元(http://dwz.cn/6moHvP)。此外,福建、上海、辽宁三地出台燃煤机组标杆上网电价上调方案。

自“大气十条”颁布以来,国家和“2+26”城市区域“煤改气”政策相继发布。我们梳理了相关政策,认为在严苛的环保监管形势下,重点城市日益加重的环保压力有望倒逼区域“煤改气”政策的推进。在相关补贴方案作用下,预计随着政策的持续推进,叠加煤炭去产能的落实,“2+26” 城市天然气消费和产能有望进一步提升,天然气行业发展可期。

电力行业建议关注运行效益较好,发电效率较高,环保水平突出,资源优势明显的龙头发电企业;期待行业基本面的持续改善以及行业改革三重奏(供给侧改革+国企改革+电力体制改革)带来的投资机会。燃气行业建议关注布局“2+26”城市区域天然气产业链、潜在受益于“煤改气”政策红利的公司。

维持公用事业“增持”评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的三峡水利(600116)、涪陵电力,以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电力(停牌)、大唐发电、国投电力等;同时建议关注布局“2+26” 城市天然气产业链,有望分享“煤改气”政策红利的百川能源、金鸿能源、迪森股份等。

推荐标的:

三峡水利、涪陵电力、华能国际、大唐发电、国投电力等。

风险分析:

来水低于预期导致水电发电量减少的风险,煤价上涨导致火电发电成本上升的风险。电力、天然气行业改革进展慢于预期的风险。

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